Por: César Gutiérrez – El Montonero

Iniciamos la semana con un anuncio del Ministerio de Economía y Finanzas (MEF) de un aporte de capital a Petroperú por 1,000 millones de dólares (MMUS$), con lo que el patrimonio de la empresa se incrementó a 3,111 MMUS$.

No ha sido ninguna sorpresa el segundo salvavidas lanzado este año desde la cartera del jirón Junín, pues era un secreto a voces que el racionamiento de entregas de combustibles a los mayoristas tenía como origen las dificultades de la petrolera estatal para pagar a sus proveedores. Ya en abril pasado le había prestado 750 MMUS$, con cargo a devolución en diciembre próximo, hoy diferido al 2024.

El discurso de voceros oficiosos era que la restricción de la oferta de combustibles se debía al retraso en la devolución de las compensaciones efectuadas por productores e importadores, que estaban contabilizadas en el Fondo de Estabilización de Precio de los Combustibles (FEPC).

La realidad iba más allá de la cuenta por cobrar al FEPC que, según la propuesta legislativa del Ejecutivo al Congreso, es de 1,640 millones de soles –402 MMUS$ a cambio actual–, pendiente de aprobación de un crédito suplementario. De esta cifra le corresponde a la petrolera estatal aproximadamente 141 MMUS$, el 14% del aporte de capital del MEF.

Lo que queda pendiente de conocer es si se va a necesitar más apoyo desde el tesoro público, pues hay varios temas pendientes por dilucidar: el estado de situación del capital de trabajo, la capacidad para afrontar en los próximos 12 meses los pagos anuales de deuda de largo plazo, el monto necesario para culminar la Modernización de Refinería Talara y la fecha de la puesta en operación comercial al 100% de capacidad de la mencionada refinería.

Un problema que se tiene en estos momentos es el retroceso en la cobertura del mercado, de un 50% histórico a 35% actual, que no será nada fácil de remontar pues ahora tiene dos competidores internacionales con capacidad de almacenamiento a su disposición, las americanas Valero Energy y Exxon Mobil. Los flujos de ingresos futuros tendrán que recalcularse en este contexto.

Uno de los argumentos que usa la actual administración es que cuando se ponga en operación la planta de Talara, la utilidad bruta se incrementará significativamente. Dos anotaciones sobre el particular, la Refinería de Cartagena que tiene una configuración muy similar, a duras penas se ha acercado a los 10 US$/barril y actualmente Petroperú operando como importador, obtiene 10.76 US$/ barril según cifras al día 17 del mes en curso,

La reacción del mercado por el aumento de capital, medida por la cotización de los bonos, ha sido muy cautelosa; los papeles con vencimiento en el año 2047 incrementaron su valor en 3.0 US$, situándose en 64 US$, muy por debajo de los 84.12 US$ que costaban en abril pasado cuando el actual directorio tomó el control de la empresa. El argumento del efecto del incremento de la tasa de interés de la FED no justifica lo que viene ocurriendo. Una autocrítica no les cae nada mal.

Mi exigencia de una explicación al titular del MEF, Kurt Burneo, sobre la visión que tiene de la empresa y sus necesidades futuras se basa en que, siendo él y su viceministro de hacienda miembros de la Junta General de Accionistas, y a la vez los administradores del fondeo de salvataje deben informarnos si tienen previsto más desembolsos, porque la caja fiscal no se puede manejar con ligereza.

Me he pronunciado más de una vez a favor del apoyo financiero para evitar que se caiga en el default, pero no estoy de acuerdo en una liberalidad absoluta.